据彭博社 10 月 6 日报道，DeepSeek 本轮融资已获得超过 800 亿元人民币的出资承诺，最终规模可能触及 1000 亿元（约 149 亿美元）——这是其原定 500 亿元融资目标的两倍。路透社援引知情人士称，本轮隐含投前估值约 5000 亿元人民币（约 750 亿美元），腾讯与宁德时代是本轮最大的出资方之一，吉利汽车、Monolith Management、Loyal Valley Capital 也在已承诺名单中。需要说明的是，以上数字均来自匿名信源，DeepSeek 官方未作任何确认。

但方向是明确的：这家曾以"不接受外部融资"著称的公司，正在用四个月时间完成中国科技史上规模最大的私募轮之一，并把终点指向了一个此前从未有中国大模型公司走到过的地方——科创板 IPO。

从"不缺钱"到超募，只用了四个月

把时间线摊开看，这个故事转折得相当快。

今年 6 月，DeepSeek 完成历史上第一轮外部融资，规模约 500 亿元，隐含估值约 3500 亿元，创始人梁文锋个人出资约 200 亿元，持股约 78%。7 月，新一轮融资开启，原定 8 月底关闭。但 8 月底没有关上——据 CNBC 报道，部分投资人因价格犹豫而观望，谈判一度延迟；期间梁文锋"中国 AI 仍落后美国、高度依赖英伟达芯片"的私下表态，还曾让谈判短暂暂停。

到了 10 月，剧情反转：不是钱不够，而是钱太多。签约条款显示的金额已接近原目标的两倍，公司甚至开始对投资人做严格筛选——据 CNBC 报道，DeepSeek 拒绝了个人投资者背景的资金，把出资方基本限定在政府背景基金和企业战略投资方。

一个"不缺钱"的公司为什么突然要钱？答案藏在钱的去处里。

钱去哪了：16 万张昇腾背后的资本开支竞赛

多家媒体报道指向同一个用途：内蒙古一座规划部署至少 16 万张华为昇腾 AI 加速器的数据中心。配合此前 DeepSeek 开源昇腾全套基础设施组件、与华为合作优化 Ascend 软件栈的动作，这笔融资的本质已经清楚——它不是研发经费，是资本开支。

这标志着 DeepSeek 叙事的根本转向。2025 年初，这家公司靠"用小成本做出旗舰模型"一战成名，"效率奇迹"是它最响亮的招牌。但到了 2026 年底，它的钱开始流向数据中心、自研推理芯片、以及接近现有员工总数一半的扩招（约 150 个岗位，集中在智能体与弹性计算方向）。中国大模型竞争进入"大资本 + 硬工程"的深水区，连效率叙事的开创者也不能例外。

IPO：与美国同行分叉的变现路径

更值得琢磨的是 IPO 这一步。据报道，DeepSeek 已聘请中信证券筹备上交所科创板上市，有望年底递交申报材料，目标 2027 年初挂牌，融资完成后将先进行业务重组。

政策前提在 6 月已经铺好：科创板第五套上市标准正式扩围至人工智能领域，为尚未盈利但具备核心技术的模型公司打开了 A 股通道。

把中美两条变现路径放在一起看，分叉非常明显。OpenAI 正在一级市场寻求 300 亿美元融资、估值冲向 1.4 万亿美元， Anthropic 估值已近万亿美元——美国头部实验室的故事仍停留在私募市场，用一轮比一轮大的估值把退出日期不断向后推。而中国模型公司选择了另一条路：一级市场融足弹药，然后尽快进入公开市场，接受季度披露、监管审查和二级市场定价的检验。月之暗面也已递表港交所，同样瞄准 2027 年初——头部公司正在集体"转正"。

真正的考验：市销率一千倍怎么定价

不过，公开市场不会像战略投资人那样宽容。据国内财经媒体报道，DeepSeek 2026 年前七个月营收约 4.75 亿元，同期净亏损 7.15 亿元。以 5000 亿元投前估值计，市销率超过 1000 倍。市场人士预计其上市后市值区间在 1.5 万亿至 2.5 万亿元——这意味着 IPO 定价需要在"中国最强模型公司"的稀缺性与"收入还在十亿量级"的现实之间找到平衡。

更深层的张力在于梁文锋本人。他多次向投资人强调，公司首要目标是推进 AGI 而非利润最大化。这句话在一级市场是魅力，在二级市场是风险披露。一旦上市，每一轮融资节奏、每一次大规模算力开支、每一个开源决定，都将面对公众股东的审视。"AGI 优先"和"股东回报优先"能不能兼容，全球范围内还没有公司验证过。

写在最后

DeepSeek 这轮融资的意义，不在于数字多大，而在于它宣告了一个节点：中国大模型行业从"讲技术故事"进入"讲资本故事"的阶段。技术领先需要资本壁垒来守护，资本壁垒需要基础设施来承载，而基础设施最终要到公开市场去兑现。这条路如果走通，它会是全球 AI 竞赛中"非美技术路线"第一个完整的资本闭环样本；如果定价失手，一千倍市销率也会成为所有后来者的镜子。

融资尚未关门，IPO 时间表仍未官宣。可以确定的是，2027 年的 AI 日历上，多了一个值得所有人盯着的上市窗口。

参考来源

• Reuters (via Livemint): DeepSeek doubles funding target to $15 billion ahead of 2027 IPO — https://www.livemint.com/ai/artificial-intelligence/deepseek-doubles-funding-target-to-15-billion-ahead-of-2027-ipo-who-has-committed-and-where-will-the-money-go-11791420388901.html
• Bloomberg/CNBC (via Channel Insider): DeepSeek Eyes Up to $15B in New Funding Ahead of 2027 IPO — https://www.channelinsider.com/channel-business/news-deepseek-15-billion-funding-2027-ipo-china-apac
• Wealth Engine: DeepSeek Funding Round Tops $12B at a $74B Valuation (Reuters 汇总) — https://wealthengine.blog/2026/10/06/deepseek-funding-round-12b
• 腾讯新闻：《DeepSeek 千亿融资冲刺 IPO：国产大模型的资本"成人礼"与算力纵深》（2026-10-08）— https://news.qq.com/rain/a/20261008A02CZW00
• 电子产品世界：《逼近千亿：DeepSeek 上调融资规模》（2026-10）— https://www.eepw.com.cn/article/202610/483815.htm
• CMoney 投资网誌：《DeepSeek 爆量吸金！傳融資倍增估值衝 750 億美元》— https://cmnews.com.tw/article/newsyoudeservetoknow-95832d3f-c1a5-11f1-99ae-f63c7d358489

注：文中融资规模、估值、投资方名单、IPO 时间表均为路透社、彭博社、CNBC 援引匿名信源的报道，DeepSeek 官方未予确认；营收与亏损数据来自国内财经媒体对投资者材料的转述。